بعد عام 2021 ، ما الذي يحمله هذا العام بالنسبة للصكوك التي تركز على البيئة والمجتمع والحوكمة؟ | ماليزيا 2022

– شهدت المملكة العربية السعودية مؤخرًا بعض الإصدارات البارزة في الصكوك المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية

– سجلت الولايات القضائية الرئيسية نموًا في الأدوات المستدامة في عام 2021

– في حين يميل نمو الصكوك إلى الاستقرار بشكل عام في عام 2022 ، ستنمو الصكوك المرتبطة بمعايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية

في وقت سابق من هذا الشهر ، أغلق بنك الرياض السعودي أمام 750 مليون دولار “استدامة” صكوك (السندات الإسلامية) ، الأحدث في موجة من الإصدارات البارزة عبر مناطق مختلفة. من المقرر أن تشهد مثل هذه الصكوك المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات نموًا سريعًا في عام 2022 ، حتى في الوقت الذي يضعف فيه سوق الصكوك الأوسع نطاقًا.

كانت صكوك الاستدامة لبنك الرياض جزءًا من برنامج ESG ، وهي صكوك إضافية من المستوى الأول ، وهي الأولى من نوعها على مستوى العالم. لقد تم تجاوز الاكتتاب 4.3 مرة ، وبلغ الطلب ذروته عند 3.2 مليار دولار.

وجاء الإطلاق في أعقاب طرح صكوك الاستدامة الخاصة بالبنك الوطني السعودي والتي تبلغ 750 مليون دولار لأول مرة في يناير ، وستذهب عائداتها إلى المشاريع التي تلبي معايير إطار التمويل المستدام للبنك ، ومن بينها مرافق الطاقة المتجددة.

كان أحد التطورات الرئيسية في العام الماضي على هذه الجبهة هو إصدار البنك الإسلامي للتنمية ومقره جدة صكوك الاستدامة بقيمة 2.5 مليار دولار في مارس.

شهدت أسواق الصكوك الأساسية الأخرى أيضًا استدامة كبيرة أو نشاط صكوك خضراء مؤخرًا.

على سبيل المثال ، أطلق البنك التركي Kuveyt Türk Katilim Bankasi – المملوك بالأغلبية لبيت التمويل الكويتي – صكوكًا مستدامة بقيمة 350 مليون دولار في سبتمبر من العام الماضي ؛ تم تجاوز الاكتتاب 12 مرة في الإصدار ، مع دفتر طلبات بقيمة 4 مليارات دولار.

جنوب شرق آسيا يمضي قدمًا

كان جنوب شرق آسيا أيضًا بؤرة للنشاط.

كانت إندونيسيا هي التي أصدرت أول صكوك سيادية خضراء في العالم في عام 2018 ، وحافظت الدولة على دورها الرائد في هذا القطاع منذ ذلك الحين.

في حزيران (يونيو) 2020 ، أصدرت الحكومة صكوكًا خضراء بقيمة 2.5 مليار دولار – وهي مشروعها الثالث في سوق الديون المستدامة – وتبعتها في يونيو 2021 بصكوك رابعة جمعت 3 مليارات دولار.

من حيث صكوك الشركات وليس الصكوك السيادية ، كانت ماليزيا المجاورة رائدة.

أصدرت مجموعة الطاقة المتجددة Tadau Energy أول صكوك خضراء على الإطلاق في عام 2017 ، حيث جمعت 59 مليون دولار لتمويل محطة للطاقة الشمسية في البلاد. منذ ذلك الحين ، كانت ماليزيا السوق الأكثر تنوعًا في العالم للأداة ، وإن لم تكن أكبرها.

في أبريل من العام الماضي ، أطلقت ماليزيا أيضًا أول صكوك استدامة بالدولار الأمريكي في العالم تصدرها دولة سيادية ، والتي جمعت 800 مليون دولار وزاد الاكتتاب 6.4 مرة.

كانت هذه الإصدارات وغيرها تعني أن الصكوك العالمية المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات قد شهدت نموًا كبيرًا في عام 2021 ، مع توسع الأحجام بنسبة 17.2٪ على أساس سنوي إلى 15 مليار دولار ، وفقًا لتصنيفات فيتش.

آفاق النمو في الصكوك المرتبطة بالحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية

فيما يتعلق بسوق الصكوك الأوسع ، كان العام الماضي أيضًا قويًا ، حيث حسبت وكالة فيتش أن الولايات القضائية الرئيسية – وهي دول مجلس التعاون الخليجي وماليزيا وإندونيسيا وتركيا وباكستان – أصدرت 230.2 مليار دولار فيما بينها.

ومع ذلك ، توقعت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية مؤخرًا أنه في عام 2022 من المرجح أن يكون إصدار الصكوك العالمية ثابتًا بالنسبة لعام 2021.

وتعزو وكالة ستاندرد آند بورز ذلك إلى ثلاثة عوامل رئيسية: انخفاض وزيادة تكلفة السيولة العالمية والإقليمية. تعقيد إصدار الصكوك ؛ وتقليل احتياجات التمويل في الأسواق الأساسية ، مثل دول مجلس التعاون الخليجي. يمكن أن يعزى هذا العامل الأخير بدوره بشكل رئيسي إلى ارتفاع أسعار النفط.

على الرغم من ذلك ، يؤكد العديد من المحللين أن سوق الصكوك التي تركز على البيئة والحوكمة البيئية والاجتماعية (ESG) ستستمر في النمو.

في خطر الإفراط في التبسيط ، تحمل الصكوك الخضراء نفس العلاقة مع السندات الخضراء مثلها مثل الصكوك التقليدية مع السندات التقليدية.

وبهذا المعنى ، أكثر من مساحة الصكوك بشكل عام ، فإن الصحة العامة لسوق السندات الخضراء هي التي تشير إلى كيفية سير سوق الصكوك الخضراء في المستقبل.

النظرة المستقبلية واعدة. بلغ حجم سوق السندات الخضراء 517.4 مليار دولار في عام 2021 ، وفقًا لمعلومات سوق كلايمت بوندز. ما يقرب من ضعف إجمالي العام الماضي البالغ 270 مليار دولار ، وهذا هو أعلى رقم منذ بداية السوق ويمثل العام القياسي العاشر على التوالي.

مع تقدم العام ، من المتوقع أيضًا أن يؤدي تضخم طلب المستثمرين على التمويل المتوافق مع ESG إلى دفع صكوك صديقة للبيئة ومستدامة.